财信证券股份有限公司杨甫近期对杰普特进行研究并发布了研究报告《定增助力产能扩充，光学设备及钙钛矿激光设备两端发力》，本报告对杰普特给出增持评级，当前股价为82.86元。

杰普特(688025)

投资要点：

事件：2023年12月29日晚间，公司发布《2023年度向特定对象发行A股股票预案》。公司拟向不超过35名(含35名)对象募集不超过12.7亿元，总股数不超过本次发行前公司总股本的30%，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。

四年首次定增，五大项目优化生产布局。公司本次拟向特定对象募集资金总额不超过12.7亿元，扣除发行费用后将用于五大项目。其中精密智能光学成套设备生产建设项目预计使用2.23亿元；光伏钙钛矿设备扩产建设项目预计使用1.21亿元；总部及研发中心建设项目预计使用3.92亿元；激光器扩产建设项目预计使用1.02亿元；海外技术支持和网络建设项目预计使用0.52亿元；另有3.8亿元拟用于补充流动资金。

业绩稳步增长，亏损业务逐步优化。公司2023年前三季度实现营业收入9.04亿元，同比增长12.10%，实现归母净利润0.84亿元，同比增长64.12%。公司逐步优化此前毛利率较低但占比较大的钣金切割业务，盈利能力持续改善，公司2023年前三季度前三季度公司整体毛利率为39.45%，同比提升6.03pct，净利率为9.24%，同比提升2.98pct，均实现上市以来新高。

消费电子领域：核心增长点在于XR检测设备。公司长期与行业头部客户保持密切深度合作，在2022年向行业头部客户交付MR1代光学校准检测设备的基础之上又为其研发更多用于其MR光学模组光学检测的设备。2023年上半年公司协助客户开发其二代MR产品，且计划加入更多的光学检测项目。未来将充分受益于MR产品迭代带来的设备需求。

新能源领域：锂电企稳，光伏钙钛矿激光设备有望突破。锂电方面，公司激光器获得头部客户认可，正在大比例为客户替代进口激光器。光伏方面，公司在钙钛矿技术路线上，可提供系列用于薄膜电池高精度划线的激光智能装备，可覆盖钙钛矿电池生产中P1至P4的激光模切以及激光清边工艺。公司与协鑫光电深度合作，打造首个100MW钙钛矿光伏电池量产线，全套激光设备已于23年7月顺利交付，下一代GW级产线设备正在布局，未来有望在钙钛矿设备领域占据重要地位。

投资建议。公司作为MOPA激光器龙头，深耕光学设备领域，在消费电子及新能源领域均有较好竞争力，未来前景广阔。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.39、2.17、2.96亿元，对应的EPS分别为1.46元、2.28元、3.11元，对应2024年1月2日股价，PE分别为60.15倍、38.62倍和28.29倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。

风险提示：产能扩充不及预期，下游消费电子及新能源能力增速不及预期，市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券张益敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.01%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.35亿，根据现价换算的预测PE为58.3。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为93.06。

由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。