刚刚，A股出现罕见一幕！

今天，A股连上四个微博热搜，较为罕见。A股市场热度如此之高，恐怕还是缘于其极限调整。1月22日，整个市场上涨股票不足200只，超过5000只股票杀跌，百只股票跌停，情绪低迷。

那么，究竟有何利空？1月22日，有传闻称，知名演员江疏影雪球爆了。随后，有人辟谣。不过，有消息人士称，雪球期权若出现问题，可能引发市场的看空情绪。此外，今天未能如期降息亦可能是引发做空的一个原因。

后续市场是否还有机会？分析人士认为，从历史来看，极限的杀跌之后往往会迎来反攻。目前，整个市场的估值来到了历史低位。北向资金尾盘竞价出现抢筹，全天净买入10.47亿元，终结连续6日净卖出态势。这些可能都是积极信号。

A股罕见一幕

在微博热搜上，A股连上四个热搜，实属罕见。

今天，对于整个A股的投资者来说，应该是比较惨痛的一天。截至收盘，上证指数收跌2.68%，万得全A跌3.68%。申万行业全线飘绿，传媒、社服、计算机、环保、轻工行业跌幅居前；共计有105只股票跌停，跌幅超过7%的股票达到1322只，3470只股票跌幅在3%—5%。

从指数的格局来看，上证50格局稍强，但尾盘亦是一通杀跌，中证500、中证1000跌幅非常大。沪深300则略强于沪指。值得注意的是，此处是带量杀跌，今天整个市场成交超过8000亿元，远高于上周五的成交，但依然弱于上周四的成交。

那么，究竟是何缘故导致近期杀跌？招商证券认为，有几个影响因素：特朗普在美国总统选举共和党首场初选中胜出，部分投资者对其表示担忧；北向资金流出对市场造成负反馈；红海局势升级，地缘政治持续影响市场。

此外，还有机构认为，近期市场持续大幅波动，与雪球期权有一定关系。今天下午，知名影星江疏影刷屏微信朋友圈，网传是因为雪球期权的事。但事后有人在微博上说：别乱传江疏影的雪球爆仓跑去机构总部的事了，照片里人家这明显是在拍戏。

不过，且不论此事之真假，中小盘个股大幅波动，明显还是跟衍生品有关。

根据信达金工团队此前的测算，目前挂钩中证500与中证1000的雪球产品集中敲入区间在4800和5200以下，在该区间内，平均每100点跌幅导致100亿左右的中证500雪球和130亿的中证1000雪球产品敲入。

距离第二轮集中敲入尚有空间：目前挂钩中证500的雪球已经进入陆续敲入区间，继续下行至4800点以下时将开始加速敲入，目前尚有8%的空间，此后敲入规模增量将陆续达到顶峰。

值得注意的是，今天港股的调整幅度也很大。恒指和国企指数的跌幅皆一度接近3%的水平。

支撑在哪里？

那么，整个市场的支撑又在哪里？

第一，支撑可能还是来自于类国家队的资金。今天，4只规模靠前的沪深300ETF成交额保持强劲，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF成交额分别达到151.13亿元、92.01亿元、67.41亿元、66.82亿元，合计成交额达到377.37亿元。

2024年开年以来ETF持续净流入为A股贡献主力增量资金，开年三周合计净申购357亿份，对应净流入621亿元。招商证券认为，中长期资金出手布局ETF向市场传递积极信号，有助于短期市场情绪的修复和风险偏好的改善。往后看，预计随着A股转好，在企业盈利分化加大和结构性行情下，新兴行业和主题ETF仍可能是投资者参与结构性机会的重要工具；另外，在震荡的市场行情下，ETF往往也是投资者进行逆势布局和波段操作的工具。在此情况下，ETF仍有望保持扩张趋势。

第二，今天有一个比较明显的变化。北向资金尾盘竞价出现抢筹，全天净买入10.47亿元，终结连续6日净卖出态势，其中沪股通净买入7.39亿元；深股通净买入3.09亿元。此前，北上资金持续卖出，对A股的压力比较大，此次尾盘抢筹或是一个缓解市场压力的契机。

第三，当前指数市盈率（PE-TTM）已低于2008年、2016年熊市底部，沪深300ETF易方达(510310)等产品的长期配置价值受到市场关注。此外，中证港股通互联网指数汇聚腾讯控股、美团等一众互联网巨头，当前市盈率不到18倍，估值已处于2021年指数发布以来极低位置。

中信建投认为，从A股历史看，因为资金和情绪造成的快速调整往往是市场的最后一跌，值得注意的是，基本面上近期部分高频经济数据有所回暖，一旦有利好催化，市场或同步回暖。

校对：苏焕文